facebook
twitter
vk
instagram
linkedin
google+
tumblr
akademia
youtube
skype
mendeley
Wiki
Global international scientific
analytical project
GISAP
GISAP logotip

ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ФИРМЫ В КОНТЕКСТЕ СОВРЕМЕННЫХ УЧЕТНО-АНАЛИТИЧЕСКИХ ТРЕБОВАНИЙ

Автор Доклада: 
Михайлова Г. В., Павлов А. С.
Награда: 
ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ФИРМЫ В КОНТЕКСТЕ СОВРЕМЕННЫХ УЧЕТНО-АНАЛИТИЧЕСКИХ ТРЕБОВАНИЙ
ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ФИРМЫ В КОНТЕКСТЕ СОВРЕМЕННЫХ УЧЕТНО-АНАЛИТИЧЕСКИХ ТРЕБОВАНИЙ

УДК 657.6:658.14

ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ФИРМЫ В КОНТЕКСТЕ СОВРЕМЕННЫХ УЧЕТНО-АНАЛИТИЧЕСКИХ ТРЕБОВАНИЙ

Михайлова Г. В. к.э.н., доцент
Павлов А. С. к.э.н, доцент
Ставропольский государственный университет

 

В статье рассматриваются существующие современные подходы к анализу финансовой устойчивости предприятия. Большое внимание уделено возможностям отражения приоритетов национальных систем учета в обосновании методик оценки финансовой устойчивости фирмы. Рассмотрены возможности адаптации отечественных аналитических методик к формируемой интернациональной модели учета.

Ключевые слова: финансовая устойчивость, национальные учетные модели, методики аналитических исследований, поставщики финансового капитала.

The article deals withthe existingmodernapproachestothe analysis offinancial stability. Much attention isgiven to the possibilitiesof the priorities ofnationalaccounting systemsreflect in thejustificationof methodologies for evaluationof financialstability ofthe firm. The possibilities ofadaptingdomesticanalyticaltechniquestothe formedinternationalaccounting model are examined.

Keywords: financial stability, national accounting model, methods of analytical studies, the suppliers of financial capital.

 

Финансовая устойчивость - это итоговый показатель, который характеризует финансовое состояние хозяйствующего субъекта в целом, поэтому о важности управления финансовой устойчивостью для предупреждения банкротства не приходится спорить.

Для оценки финансово-экономической устойчивости предприятия необходим анализ его финансового состояния. Цель анализа состоит не только и не столько в том, чтобы установить и оценить экономическое состояние предприятия, но также и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Несмотря на кажущуюся простоту задачи количественного оценивания экономической  устойчивости предприятия, единого общепризнанного подхода к построению соответствующих алгоритмов оценки нет. Показатели, включаемые в различные методики анализа, могут существенно варьировать  как в количественном отношении, так и по методам расчета. Такое разнообразие различных методических рекомендаций по оценке экономической устойчивости свойственно как Российским, так и многим зарубежным руководствам по финансовому анализу и менеджменту.  Существующие методы и модели оценки финансовой устойчивости, можно представить следующим образом (Рис 1.)

 

Аналитический инструментарий оценки финансовой устойчивости

 

Рисунок 1. Аналитический инструментарий оценки финансовой устойчивости

Разнообразие мнений относительно анализа финансово-экономической  устойчивости можно объяснить естественным наличием у аналитиков отличных приоритетов по тем  или иным показателям, тем не менее, можно сформулировать две причины, в той или иной степени, обусловившие такую ситуацию.

Первая причина различий в подходах к оценке финансовой устойчивости предприятия не является значимой с позиции количества показателей, однако она весьма существенна по своему смысловому содержанию. Суть его выражается следующим вопросом: имеет ли значимость состав активов предприятия для характеристики его финансовой устойчивости? Оценивая эту сторону экономического потенциала предприятия, в принципе, можно ориентироваться исключительно на источники финансирования, то есть на его капитал, под которым в данном случае понимаются источники собственных средств и долгосрочные пассивы (рис. 2). Тогда все показатели строятся по данным пассива баланса. Именно этот подход весьма распространен на Западе и использован в большинстве методик, изложенных в англо-американской литературе. 

Безусловно, коэффициенты, рассчитанные по пассиву баланса, являются основным в данном блоке анализа финансового состояния предприятия. Однако характеристика финансовой устойчивости с помощью таких показателей будет неполной, так как важно не только то, откуда привлечены средства, но и куда она вложены, какова структура вложений с позиции долгосрочной перспективы.

Основные коэффициенты, используемые для оценки финансовой устойчивости предприятия

 

Рисунок 2. Основные коэффициенты, используемые для оценки финансовой устойчивости предприятия

Вторая причина в различии подходов к оценке финансовой устойчивости не менее существенна. Многие показатели данного блока могут иметь различное наполнение в зависимости от того, какие источники средств и в какой градации выбраны аналитиком для оценки. В наиболее общем случае возможны три варианта, когда для расчетов используются данные:

  • - о всех источниках;
  • - о долгосрочных источниках;
  • - об источниках финансового характера, под которыми понимаются собственный капитал, банковские кредиты и займы (долгосрочные и краткосрочные).

Содержание конкретных целей анализа финансового состояния, в общем, и финансово-экономической устойчивости в частности, существенно зависит от задач субъектов этого анализа [1, c.197].

Субъектом анализа выступают как непосредственно, так и опосредованно заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. Вместе с тем в разных странах реализованы абсолютно разные подходы к ведению бухгалтерского учета. Поэтому в зависимости от того, какая модель бухгалтерского учета применяется в той или иной стране могут варьироваться результаты анализа финансового состояния. Среди причин такой дифференциации можно выделить правовые системы, степень либеральности экономики и механизмы государственного регулирования в контексте конкретных стран. Однако, главенствующий фактор кроется, прежде всего, в превалирующем типе поставщика финансового капитала, и, стало быть, – главного пользователя отчетности.

С этих позиций можно выделить три основные национальные модели бухгалтерского отражения расчета финансового результата, а так же четвертую единую синтетическую модель:

  • - Американская модель – акцент на акционеров;
  • - Французская модель – акцент на органы государственного планирования;
  • - Немецкая модель – акцент на финансовые институты;
  • - Интернациональная модель – акцент на «внешних» пользователей.

Американская модель бухгалтерского отражения расчета финансового результата ориентирована главным образом на информационные запросы поставщиков собственного капитала, т.е. – инвесторов. Американский фондовый рынок является самым объемным в мире, и по объемам торговли, и по числу участников. При этом степень подвижности фондового рынка необычайно высока. Собственность, в виде ценных бумаг котируемых корпораций, переходит из рук в руки абсолютно свободно, что делает потенциальными инвесторами американских публичных корпораций - неограниченное число лиц, т. е. все общество в целом. В таких условиях от степени прозрачности и достоверности финансовой отчетности зависит благосостояние не только немногочисленной олигархии, но и всего общества в целом, и государство, реализуя функцию защиты интересов граждан, предъявляет жесткие требования к качеству финансовой отчетности публичных корпораций.

Инвестиционная направленность финансовой отчетности американских компаний делает ее функциональной в прямом и переносном смысле. В прямом, так как она действительно служит инструментом принятия инвестиционных решений, т.е. финансовой информацией в ее подлинном смысле. В переносном, так как логика ее построения, в частности формирования прибыли, строится на функциональной основе, т.е. учет и представление расходов производится по их функциям в воспроизводственном процессе: производство, сбыт, управление.

Во Франции, фондовый рынок развит значительно слабее. Основным поставщиком финансовых ресурсов компаниям является государство, и оно же вырабатывает национальный подход к методике расчета результата. Во французской социально-ориентированной экономике, существует ряд допущений позволяющих производить расчет  – добавленной стоимости, как показателя бухгалтерского учета. Именно этот показатель является основой для расчета валового внутреннего продукта, – основного показателя оценки работы органов французского государственного планирования.

Основным поставщиком финансового капитала немецким компаниям являются банки, соответственно они же и формируют методологию расчета и бухгалтерского отражения финансового результата.Профессиональное мнение бухгалтера по поводу отражения факта хозяйственной жизни во внимание не принимается. Учет имеет статистико-бухгалтерский характер, а инвентаризация является одной из основных процедур, и проводится централизовано.

Все это имеет целью – показать кредитору сумму чистых активов в наименьшей из всех возможных оценок, как сумму, которую возможно получить на отчетный момент от продажи всех активов компании, причем продаваемых отдельно.

Концептуальной основой отчетности служит динамическая балансовая теория,основной целью которой является периодичное измерение эффективности предприятия, т.е. в свободной капиталистической экономике — определение показателя рентабельности (отношение результата к инвестированным капиталам).

В отличие от статического баланса, позволяющего оценить ресурсный потенциал предприятия, динамический баланс позволяет оценивать действующий потенциал и определять финансовые результаты от использования собственности. Вместе с тем, динамический баланс, построенный на принципе исторической цепи, недостаточен для оценки работы предприятия, т.к. эффективный аудит требует статического баланса, использующего вместо исторических текущие (ликвидационные) цены.

Интернациональная модель бухгалтерского учета в части бухгалтерского отражения расчета финансового результата ориентирована на франко-немецкий контекст. В ее основе, в любом случае, лежит франко-немецкий элементно-ориентированный подход, а не американский функционально-ориентированный. Интернациональная модель бухгалтерского учета делает отчетность менее функциональной с точки зрения инвестора, однако значительно более прозрачной и понятной, с точки зрения остальных категорий пользователей отчетности [2].

Исторически России всегда был близок романо-германский менталитет. Франция и Германия всю историю оказывали и продолжают оказывать огромное влияние на российскую политическую и экономическую конъюнктуру, однако в вопросе концептуальной логики бухгалтерского финансового результата приоритет сейчас отдан американским представителям.

В рамках внешнего анализа обосновываются решения финансового характера в отношении предприятия как субъекта рыночных отношений, и поэтому он основывается на общедоступной информации финансового характера. Однако достоверность управленческих решений приятых на основе такой информации вызывает серьезные сомнения. Не секрет, что чреда банкротств крупнейших корпораций, стала возможной в следствии  ненадлежащее ведение бухгалтерского учета, выразившееся в намеренном введении в заблуждение внешних пользователей финансовой отчетности, прежде всего инвесторов. Как правило, эти корпорации предоставляли фиктивную публичную отчетность, достоверность которой была подтверждена известнейшими аудиторскими компаниями,  для привлечения крупных инвестиций. В деловом языке даже появился новый термин «bookcooking» («стряпание» отчетности). Подобная отчетность увеличивает неопределенность для пользователей и приумножает риски при принятии ими инвестиционных решений [1, c.198].

Нарушения в области финансовой отчетности представляют серьезные угрозы экономической безопасности не только корпорациям-нарушителям, но и безопасности их контрагентов: инвесторов, кредиторов (банков, поставщиков), покупателей и др.

Одним из выходов из сложившейся ситуации, по нашему мнению, может стать более широкое использование для аналитических исследований инструментов финансовой инженерии.  Финансовая инженерия - источник финансовых нововведений тех изобретений, которые дают возможность участника финансового рынка эффективно реагировать на перемены, происходящие в мире, приспосабливая для этих целей уже существующие или разрабатывая новые финансовые инструменты и операционные схемы. К  тому же финансовые специалисты понимают, что реальный исход зависит, как правило, от субъективных факторов, а не от цифр.  Оценить субъективные факторы можно с помощью нулевых балансовых отчетов (органических, стратегических, виртуальных и др.).

Данное направление связано именно с тем, что официальная бухгалтерская отчетность (бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах, отчет о движении капитала и денежных средств) весьма далека от реальности, в силу субъективных и объективных причин,  и по ней невозможно принимать обоснованные оперативные, тактические и стратегические решения.

Эффективная система контроля сохранности и наращивания собственности в целях предотвращения финансовых катастроф является весьма актуальной задачей на данный момент. Такая система контроля может быть создана на базе использования нулевых балансов и их трансформаций, позволяющих определить реальную стоимость капитала  предприятия. Существует ряд обстоятельств, определяющих необходимость ведения такого контроля.

Во-первых, существование в действующем бухгалтерском балансе «искусственных» активов и обязательств. Например, при образовании коммерческого предприятия учредители могут вносить капитал в виде векселей, стоимость которых нередко равняется нулю. Руководство может купить акции предприятия с помощью векселя, это приводит к образованию активного счета в противовес счету собственного капитала. Происходит увеличение собственного капитала без каких либо реальных обоснований.

Во-вторых, чистые активы равняются активам за вычетом обязательств, однако по многим обязательствам проценты по задолженности не начисляются, следовательно, показатель реальной собственности далек от балансовой.  Например, законодательно не предусматривается начисление и выплата процентов по задолженности по оплате труда и депонентам, расчетам с учредителями, дивидендам, нормальной кредиторской задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами, а потому цена такого рода «заимствований» приравнивается к нулю.

В-третьих, на реальное финансовое положение  предприятий  оказывают влияние используемые инструменты финансовой инженерии:

- забалансовое финансирование;

- продажа активов с получением их вновь в аренду;

- включение стоимости торговых марок в активы.

В-четвертых, имеют место самые разнообразные случаи искажения отчетности предприятий, которые могут быть выявлены с помощью использования системы нулевых производных балансовых отчетов.

В-пятых, эффективность учетной системы в основном определяется  используемой системой контроля. Основной задачей контроля является предотвращение самых разнообразных обманов, манипуляций, злоупотреблений.

В отношении чистых пассивов как дезагрегированного показателя капитала, определяемого в процессе гипотетической реализации активов и  удовлетворения  обязательств с учетом риска, ситуационная модель устанавливает три соотношения:

1-й вариант используется для системы производных балансовых отчетов, предназначенных для анализа собственности (виртуальные, дисконтированные,  дифференциальные, стратегические, органические, нулевые):

Реальное изменение капитала = ЧА-ЧП,                                                   (1)

где ЧА - чистые активы; ЧП - чистые пассивы.

2-й вариант предназначен для анализа резервной системы предприятия на базе иммунизационных и хеджированных производных балансовых отчетов:  

                                           РЗ=ЧП-ЧА,                                                       (2)

где РЗ - уровень резервной защитыю            

3-й вариант предназначен для анализа рисков малых предприятий на основе использования актуарных производных балансовых отчетов:

                                        ЛР=ЧП-ЧА-Н,                                                     (3)

где ЛР - лимиты риска; Н - нормальная зона риска (допустимая).

Ситуационная модель производных балансовых отчетов построена с использованием бухгалтерских подходов активы/кредиторская задолженность, доходы/ расходы и денежные средства/чистые пассивы на базе соответствующих балансовых теорий (статической, динамической, эволюционно-адаптивной) и формирует учетный механизм, обеспечивающий решение следующих важных задач:

1) управление собственностью на основе виртуальных, дисконтированных,  дифференциальных, стратегических, органических, нулевых производных балансовых отчетов;

2) управление резервной системой малого предприятия путем использования  иммунизационных и хеджированных производных балансовых отчетов [3].

 

Литература:

  • 1. Михайлова Г.В. Учетно-аналитическое обеспечение устойчивого экономического развития предприятия в условиях финансовой нестабильности. Вестник НТУ «ХПИ» 17, 2009. 
  • 2. Ткач В. И., Крохичева Г. Е. Интернациональный учет. Монография. - Ростов-на-Дону: РГСУ, 2008.
  • 3. Экономические исследования: анализ состояния и перспективы развития: Монография / [Г.В. Михайлова, Р.С. Норенко, В.Т. Прохоров и др.]; под общей ред. проф. О.И. Кирикова. – Книга 9. – Воронеж: ВГПУ, 2006. – 483 с.
0
Ваша оценка: Нет
Партнеры
 
 
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
image
Would you like to know all the news about GISAP project and be up to date of all news from GISAP? Register for free news right now and you will be receiving them on your e-mail right away as soon as they are published on GISAP portal.